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| DE000A0S8488 |
A0S848 |
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HHLA-Aktie: erstes Halbjahr 2012 wird für HHLA schwierig
05.04.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) (ISIN DE000A0S8488 / WKN A0S848) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Am Dienstag habe auch das Land Niedersachsen der Elbvertiefung zugestimmt. Somit seien alle politischen Hürden beseitigt worden und die Ausbaumaßnahmen sollten damit nach Einschätzung der Analysten im Sommer beginnen können. Mittelfristig erhöhe sich durch die Elbvertiefung und die damit reduzierten Tiefgangsrestriktionen die Verhandlungsmacht der HHLA und weitere Marktanteilsgewinne seien zu erwarten.
Die endgültigen Zahlen für 2011 hätten keine Abweichungen zu den vorläufigen Zahlen aufgewiesen. Zudem sei die Guidance erfüllt worden. Allerdings habe die HHLA statt geplanten 160 bis 180 Mio. EUR nur 129 Mio. EUR investiert. Die Investitionen hätten aufgrund zeitlicher Verschiebungen unter dem Plan gelegen.
Nach dem kräftigen Wachstum (+21,3% Containerumschlag, +11,3% Containertransport) und den Marktanteilsgewinnen im Containerhandling 2011 (von 17,4% auf 19,3%) zeige sich der Vorstand für 2012 zurückhaltend. Vor dem Hintergrund schwächerer Marktdaten (Containerumschlag in der Nord-Range nur bei 1 bis 2% erwartet) rechne man zwar wiederum mit einer Outperformance, die aber zu einem Volumenanstieg (Containerumschlag und -transport) von nur noch rund 5% führen sollte.
Weitere Bestandteile der Guidance seien: das Umsatzwachstum von rund 5% mit dem Wachstumstreiber Intermodal (über dem Volumenwachstum von 5%) sowie die EBIT-Marge im Bereich des Vorjahres; während das Container-Segment unter dem Vorjahr liegen sollte, würden bei Intermodal und Logistik Margenverbesserungen erwartet.
Der größte Belastungsfaktor bleibe der Preisdruck infolge der Überkapazitäten in der Nord-Range. Belastend würden die geplanten Ausbaumaßnahmen in Rotterdam und Antwerpen wirken. Aus der Eröffnung des JadeWeserPort (geplant für den 05.08.2012) erwarte der Vorstand hingegen keine nennenswerten Auswirkungen. Dies liege an der Struktur des Hafens (geringe lokale Güternachfrage, hoher Feeder-Anteil, gering ausgeprägte intermodale Anbindung).
Nach dem vorsichtigen Ausblick hätten die Analysten ihre Schätzungen nach unten angepasst. Das erste Halbjahr sollte auch aufgrund von Basiseffekten schwierig werden, sodass - ungeachtet der mittel- bis langfristigen Ertragspotenziale - aus dem operativen Geschäft kurzfristig keine positiven Impulse zu erwarten seien.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die HHLA-Aktie von "kaufen" auf "halten" herab und senken das Kursziel von 32,00 EUR auf 28 EUR. (Analyse vom 05.04.2012) (05.04.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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